项 目 A公司 B公司
净利润 14000 3000
股本(普通股) 7000 5000
市盈率 20(倍) 15(倍)
两公司的股票面值都是每股1元。如果合并成功,估计新的A公司每年的费用将因规模效益而减少1000万元,公司所得税税率均为30%。A公司打算以增发新股的办法以1股换4股B公司的股票完成合并。
要求:(1)计算合并成功后新的A公司的每股收益;
(2)计算这次合并A公司所支付的溢价水平。
(1)计算该投资项目每年净利润。 (2)计算该投资项目每年的增量现金流量。
(1)公司现有长期负债:面值1000元,票面利率12%,每半年付息的不可赎回债券;该债券还有5年到期,当前市价1051.19元;假设新发行长期债券时采用私募方式,不用考虑发行成本。
(2)公司现有优先股:面值100元,股息率10%,每季付息的永久性优先股。其当前市价116.79元。如果新发行优先股,需要承担每股2元的发行成本。
(3)公司现有普通股:当前市价50元,最近一次支付的股利为4.19元/股,预期股利的永续增长率为5%,该股票的贝他系数为1.2.公司不准备发行新的普通股。
(4)资本市场:国债收益率为7%;市场平均风险溢价估计为6%。
(5)公司所得税税率:40%。
要求:
(1)计算债券的税后资本成本;
(2)计算优先股资本成本;
(3)计算普通股资本成本:用资本资产价模型和股利增长模型两种方法估计,以两者的平均值作为普通股资本成本;
(4)假设目标资本结构是30%的长期债券、10%的优先股、60%的普通股,根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。
(1)公司现有长期负债:面值1000元,票面利率12%,每半年付息的不可赎回债券;该债券还有5年到期,当前市价1051.19元;假设新发行长期债券时采用私募方式,不用考虑发行成本。
(2)公司现有优先股:面值100元,股息率10%,每季付息的永久性优先股。其当前市价116.79元。如果新发行优先股,需要承担每股2元的发行成本。
(3)公司现有普通股:当前市价50元,最近一次支付的股利为4.19元/股,预期股利的永续增长率为5%,该股票的贝他系数为1.2.公司不准备发行新的普通股。
(4)资本市场:国债收益率为7%;市场平均风险溢价估计为6%。
(5)公司所得税税率:40%。
要求:
(1)计算债券的税后资本成本;
(2)计算优先股资本成本;
(3)计算普通股资本成本:用资本资产价模型和股利增长模型两种方法估计,以两者的平均值作为普通股资本成本;
(4)假设目标资本结构是30%的长期债券、10%的优先股、60%的普通股,根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。
A.为减少对耕地的占用,京沪高铁这一中国最先进的铁路线全程4个多小时,被普遍应用。
B.政府是公共服务的提供者,政府补贴铁路客运的低廉票价,是世界许多国家的通行做法。
C.铁路部门考虑不仅在京沪高铁上开发多元化的客运产品,而且增设卧铺。
D.正在建设的国家重点交通基础设施项目京沪高速铁路,将使有着百年铁路史的镇江进入全新的高速火车时代。
下列语句中,没有语病的一项是()。
A.为减少对耕地的占用,京沪高铁这一中国最先进的铁路线全程4个多小时,被普遍应用
B.政府是公共服务的提供者,政府补贴铁路客运的低廉票价,是世界上许多国家的通行做法
C.铁路部门考虑不仅在京沪高铁上开发多元化的客运产品,而且增设卧铺
D.正在建设的国家重点交通基础设施项目京沪高速铁路,将使有着百年铁路史的镇江进入全新的高速火车时代
A.388.94
B.316.07
C.400
D.331.89
中东公司疯狂扩张的代价
中东公司成立于1992年,是经国务院批准注册的周有公司,注册资金为6亿元人民币。
公司组建伊始,高层领导不是按规律经营,客观地分析主客观环境,慎重地选择主业,制订正确的战略,脚踏实地地打好公司发展的基础,而是四处“招兵买马”,急速扩大规模。他们在全国各地迅速地注册公司,短短一年时间,在注册资金不到位、资金不足的情况下,本应采取重点战略,以求在部分项目上取得突破,打下基础后再进行扩张。然而,该公司却采取分散兵力,盲目扩张的方式。
几年过去了,偌大的公司,竞没有像样的主业支撑,没有知名的品牌,再加上内部管理混乱,注定难逃失败的厄运。对其下属的子公司,既没有正确有力的经营战略指导,又没有有效的控制机制,结果,这些公司经营不力,与总公司的关系也极为不正常。挣钱的公司失去控制,不挣钱的子公司却围绕着总公司,要贷款,要担保;欠了债,惹了官司的公司,把官司推给总公司,致使中东公司从1994年开始,资金周转困难,债台高筑,对下属公司的管理失控,陷入了全面危机。于是,国务院及主管部门下令该公司内部整顿,收缩战线,确定主导产业。但是已病入膏肓的中东公司,已无力自救,在1997年国务院不得不派驻工作组,对该公司进行全面清理整顿。一个曾经红极一时的国有企业倒下了。
分析:
你认为中东公司失败的原因是什么?
A.A.粗糙 难辞其咎
B.B.迅速 深入人心
C.C.落后 风起云涌
D.D.不当 空穴来风