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[主观题]
已知今年（时点0)所支付的每股普通股股利为10美元。假定在可预见的将来，股利将以5％的速度增长，且对
已知今年(时点0)所支付的每股普通股股利为10美元。假定在可预见的将来，股利将以5％的速度增长，且对该股票所要求的收益率为10％，今天该股票价值为多少？去年(时点一1)呢？明年(时点1)呢？
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已知今年(时点0)所支付的每股普通股股利为10美元。假定在可预见的将来，股利将以5％的速度增长，且对该股票所要求的收益率为10％，今天该股票价值为多少？去年(时点一1)呢？明年(时点1)呢？
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A.22.39%
B.25.39%
C.20.6%
D.23.6%
已知某企业在某年年初长期资本1600万元中：长期债券(年利率10%)800万元，普通股(80万股，每股面值1元，发行价10元，目前价格也为10元)800万元。当年期望股利为1元/股，预计以后每年增加股利5%。该企业所得税税率为30%，假设发行各种证券均无筹资费。
该企业现拟增资400万元，以扩大生产经营规模，现有如下3个方案可供选择。
甲方案：增加发行400万元的债券，因负债增加，投资人风险加大，债券利率增至12%才能发行，预计普通股股利不变，但由于风险加大，变通股市价降至8元/股。
乙方案：发行债券200万元，年利率10%，发行股票20万股，每股发行价10元，预计普通股股利不变。
丙方案：发行股票36.36万股，普通股市价增至11元/股。
要求：从资本成本的角度，通过计算说明哪种筹资方式最优。
某企业1997年有关资料如下：
(1)购买A公司股票100000股，支付价款180000元，佣金手续费等2000元；
(2)委托有关证券交易机构发行股票，发行收入900000元，各项发行费用10000元；
(3)自行发行债券，发行收入600000元，直接支付审计咨询费用5000元；
(4)本年11月1日购买B公司1994年1月1日发行的4年期债券700000元，另支付附加费用7000元；
(5)为了控制C公司使其成为本企业稳定的交易伙伴，企业曾于本年4月购入该公司普通股股票600000元，本年6月因故以580000元的价格出售该股票，另以20000元支付手续费；
(6)A公司发放每股现金股利0.5元，每10股送1股股票股利；
(7)宣告分配并支付现金股利70000元：
(8)用银行存款偿还应付账款230000元，偿还到期短期借款本金60000元，利息5000元，偿还到期长期借款本金120000元，利息36000元；
(9)企业减资用银行存款收购发行在外的股票10000股，每股收购价2.5元。
要求：根据上述资料，计算以下项目：
(1)吸收投资收到的现金。
(2)收回投资收到的现金。
(3)分得股利或利润收到的现金。
(4)投资支付的现金。
(5)偿还债务所支付的现金。
(6)分配股利或利润和偿还利息所支付的现金。
(7)减少注册资本所支付的现金。
案例一
（一）资料
1．某公司目前发行在外普通股100万股，每股面值1元，最近一年支付的每股股利为0.6元，股利固定增长率(g)为5%，普通股市价为每股20元。发行在外的债券总面值为400万元，票面利率为8%，债券的总市价为410万元。股票和债券的筹资费用均忽略不计。
2．该公司目前息税前利润(EBIT)为500万元，适用的所得税税率为25%，采用市场价值作为计算各种资本比例的价值基础。
（二）要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。
51.每股收益(EPS)为：
A．3.51元
B．4元．
C．4. 68元
D．5元
某公司2006年年末的有关信息如下：
（1）公司银行借款利率8%；
（2）公司债券面值为10元，票面利率为10%，期限为10年，分期付息，债券的发行价为8元，发行费率为2%；
（3）公司普通股面值为1元，当前每股市价为5元，本年派发现金股利每股0.3元，预计每股收益增长率维持6%，并保持20%的股利支付率（每股股利/每股收益）；
（4）公司所得税率为30%；
（5）公司普通股的β值为1.1；
（6）当前国债的收益率为5%，市场上普通股平均收益率为12%。
要求：
（1）计算银行借款的税后资金成本。
（2）计算债券的税后成本。
（3）分别使用股利估价模型和资本资产定价模型估计股票资金成本。
0000元(企业的边际税率为40%)。公司的股利政策是从税后利润中拿出50%作为股利分配给1000000股普通股的股东。管理当局预测，公司的销售量、利润和股利的每年的增长率估计为8%。企业普通股的市场价格为每股20元。
市场上所有股票的平均股利收益率为14%，政府国债的利息率为12%。如果企业发行企业债券，管理当局估计把利息率定在14%是适当的。公司的β系数估计为1.5。
(1)光明公司的税后债务成本是多少？
(2)分别用现金流量贴现模型和资本资产定价模型的方法估计其权益资本成本。
(3)根据用资本资产定价模型算出的权益资本成本，再计算该公司的平均加权资金成本。
A.9.25%
B.9.38%
C.9.56%
D.9.67%
天赐集团计划筹集资金100万元，所得税税率为25%。有关资料如下：
(1)向银行借款10万元，借款年利率7%，期限为3年，每年支付一次利息，到期还本。
(2)按溢价发行债券，债券面值14万元，发行价格为15万元，票面利率9%，期限为5年，每年支付一次利息，到期还本。
(3)发行普通股40万元，每股发行价格10元。预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8%递增。
(4)其余所需资金通过留存收益取得。
要求：
